老牌“帝国”终于还是走向末路了。

8月17号，传来了一个令各路债权人头皮发麻的消息。作为曾经全球500强，也是全世界欠债最多的企业，中国恒大在美国申请破产保护。

(资料图片仅供参考)

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17号这天，中国恒大集团在美国纽约以《破产法》第15章为依据，申请破产保护。

这个《第15章》据说是可以暂停美国境内针对公司的诉讼程序，将债权人对公司的清算流程熔断一波，让公司有机会完成重组，以及和债权人就赔偿方案达成和解。

目前从恒大向曼哈顿破产法院提交的文件中来看，恒大也确实正在寻求在香港、开曼群岛和英属维尔京群岛进行重组谈判的认可。

这就引申出来两问题：

第一，中国恒大为啥要在美国申请破产保护？

第二，债权人的钱怎么办？

第三，剩下的楼盘会不会烂尾？

中国恒大为什么要在美国申请破产保护呢？

这一点比较令人伤心了。

咱们普通人习惯所说的“恒大”，其实大多指的是恒大地产集团。

这家地产集团，确实是注册深圳的。

但是它的上游，也就是老许的“恒大集团”……

很不幸，这家虽然名字挂着“中国”俩字，做着中国生意，拿着中国贷款的“中国恒大集团”，它其实是一家英国公司，注册于英属开曼群岛。

因为“中国恒大”是一家英国公司，注册在有“避税天堂”之称的开曼群岛，遵从的是普通法系。

普通法系当中对管辖权的解释，是奉行最低关联度原则，也就是说只要某个案件或者当事人与管辖法院具有最低联系，则该法院就有管辖权，这玩意儿也就是大家耳熟能详的“长臂管辖”。

这奇怪的东西在某些奇怪的强权因素干扰下，是跨越国界和法系的，也算是“帝国时代”的遗留产物。

因此，恒大虽然长在中国，生在英国，但只要它投资人里包含美资，且这个投资人属于曼哈顿法院管辖，那曼哈顿法院就有权利管恒大的事儿。

因为这事儿跟美国《破产法》是互相兼容的，所以香港和开曼群岛当地的法律能够允许其在美国申请破产保护。

这事儿虽然算不上让人反感，但最起码也是个恶心透顶。

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第二个问题就是：债权人怎么办，剩下的楼盘会不会烂尾？

从债权人的角度看，许老板的操作是真的骚！

因为破产保护跟破产清算还是有区别的，咱们老百姓嘴里经常说的“破产”，指的是破产清算，而许老板玩的是破产保护。

恒大申请的这个“破产保护”，往恶毒一点说，主要目的就是为了不让债权人拿到钱。

往中立一点说，也是穷途末路的恒大为了完成保交楼和保交付的无奈之举。

因为恒大的到期债务量实在是过于巨大了，2年前爆出了个2.5W亿的天雷，虽然许老板也想学一下罗老板“交个朋友”，演一演“真还传”。

这几年也确实还了一些钱，将债务量缩减到了1.8W亿，但另一头也亏了8000多亿，所以接着往下还的可能性确实不大了。

如果说是中国企业，还有点可能研究一下怎么把企业债转成国债，由国资委和四大行进行注资。

但问题是当年恒大为了少给这边缴税，硬是把自己变成了英国的崽。

这就是个典型的人间狗血剧，达则独善其身，穷则寻朋问友。结果现在不论是从法理上还伦理上，直接救援恒大都不是很现实。

所以，如果恒大还不上款，债主就可以申请恒大破产清算，然后分行李。

虽然恒大集团已经发出声明澄清，这次申请破产保护，是为了推进境外债务重组。

但如果这么走的话，一旦产生债务连爆，恒大很可能面临“人间蒸发”的下场，而国内大量的楼盘也有可能成为清算资产，从而被冻结。

说句诛心的话，如果恒大没了，老许可能还会有翻身的机会，但是如果国内因为他的原因出现了大规模的烂尾和资产外流，那老许这个人还能不能出现在户口本上都可能是个问题。

现在恒大自己提前一步申请破产保护，就算把自己的业务范围和资产框定在法院框架之内，会由法院成立清算小组，对被清算资产进行保偿。

这样一来，企业照样运行，工资照发，也给该交付的楼盘继续推进提供了时间和更多的操作空间。

但债权人就失去了申请恒大破产清偿，以资抵债的机会。

我猜测，这也是能够默许他去美国申请破产的主要原因。

这种做法的好坏，就得从两个方面看了。

首先肯定是保护了员工和消费者的利益，工资可以照常发下来，保交付的楼盘也不会因为破产清算被冻结或者烂尾。

但是从债权人和股东的角度来讲，那就算是完犊子了，破产保护进行下去，股东和债权人的利益大概率是要损失殆尽的。

不吹不黑，从这一手破釜沉舟来看，老许至少比某个挖了个天坑以后，扭脸就润到美国去的贾老板有血性。

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那么接下来，恒大会怎么走。

以目前的趋势看来，恒大大概率是要走资产换壳的路子。

尽力的保交楼、保交付，是他能活下去的前提，也是上面允许他这么干的前提。

在这个前提下，将已有的资产打包，卖给新成立的某家资产公司（大概率还是恒大），然后将一部分不良资产进行清偿，最后将一部分其他业务打包出手。

比如说前段时间，沙特纽顿集团（NWTN集团）就以约5亿美元的战略投资，另以6亿元人民币过渡资金收购恒大汽车。

但问题是……

纽顿集团确实是个中东的投资人，但这货的控盘手貌似叫吴楠，天津人。

这就让人很有遐想了。

再加上在这种节骨眼上，有传闻说老许跟许太太离婚了，虽然恒大已经出面否认说：不清楚、不知道、没消息。

但这种三联式辟谣你还不如不辟呢！

坚定地说一句“没有”这么难吗？

再加上从21年开始，恒大年报上“许太太”的戏份就已经消失了，这中间有没财产转移的需求，这个咱不敢乱说，也不敢乱猜。

但是走到目前这个地步来看，法律上也不一定会认这种转移方法。

但无论如何，这次恒大申请破产保护，也代表了一个大时代的彻底落寞。

从全国首富，到现在的破产清偿，一路走来老许也是不枉此生了。

但恒大的破产影响肯定不只是许老板和他的股东、债主以及恒大这一系这么简单。

前段时间的碧桂园、以及现在的恒大后面，还有一大串在顺风期疯狂扩张的企业，天量的企业杠杆压在这些房企身上，谁又会是下一个？

如何防止更多的“下一个”出现，才是现在最需要研究的大问题。

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